憑欄:黃金從不畏懼加息,但畏懼……

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                                              • 來源:憑欄欲言

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                                              憑欄欲言

                                              妖“鎳”橫行,兩天翻了接近兩倍!一個疑問是,各種技術指標有用嗎?

                                              短期上,資金那是想怎么玩就怎么玩??!但資金畢竟是有成本的,也是有業績壓力的,這一特點決定了資金在長期上存在弱點。

                                              小老百姓也只有在長期趨勢上才最容易贏!

                                              怎么做長期投資?

                                              至少在一年之前(《復制黃金危機》就有提過),憑欄就說過如果做長期投資,只看三句話就已經足夠:

                                              1)貴金屬價格長期向貨幣總量回歸,滯脹階段加速;

                                              2)大宗商品正常經濟階段向供需關系回歸,滯脹階段向貨幣總量回歸;

                                              3)股房價格正常階段向貨幣總量回歸,滯脹階段向經濟產出回歸,跟商品相反。

                                              到昨晚為止,三句話全部驗證!

                                              股房萎靡,大宗商品暴漲,就連持續被打壓了一年多的黃金,也開始沖擊歷史高位!

                                              昨晚,倫敦金突破2070美元/盎司,距離歷史最高位,僅剩4美元的差距!

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                                              新滯脹時代

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                                              兩年多以前,在“通縮論”還非常流行的時候,憑欄就非??隙ǖ恼f過,未來一定是“長期滯漲”,沒有一絲長期通縮的可能性,而且在很多文章中都反復重復這個觀點,投資邏輯得到驗證,事實也證實了是“滯脹”而非“通縮”!

                                              我看過很多人支持通縮論(包括昨晚我還看到過),邏輯基本就是費雪的債務通縮論或者是需求不足論。然而,這兩個邏輯鏈條都有很大的漏洞:

                                              1)債務通縮論。費雪的債務通縮理論是在1920+提出的,當時背景還是錨定金本位,而新背景是法幣脫錨金本位,背景早已完全改變。

                                              2)需求不足論。需求不足論漏洞更大,既沒有考慮法幣脫錨黃金后幣值穩定極具疑問,也沒有考慮價格是受供需兩端影響的,而不是只受需求影響。紙幣會毛掉的能忽略嗎?供給端的問題(比如成本上升或產能出清),對價格的影響能忽略嗎?

                                              當“因”被改變時,“果”也會被同步改變。

                                              理論是需要聯系“歷史實踐”進行修正的。1970年代的歷史實踐早已證實,紙幣時代(新的因)不可能有長期通縮(舊的果),只會有長期滯脹(新的果)。

                                              而現在,以石油為代表的大宗商品暴漲已經完全復制了1970年代!

                                              新滯脹時代,已經來了!

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                                              黃金的長牛和風險

                                              也正是因為新滯脹時代已經來了,構筑于“滯脹”之上的長期投資邏輯(上文的三句話)才能被成功驗證!

                                              尤其是對于黃金來說,通脹基本面、情緒基本面、避險基本面,全部已經準備就緒,黃金的長牛已經沒有任何力量可以阻止!

                                              但黃金仍然會有短期壓力!

                                              壓力是源于美聯儲加息嗎?當然不是!

                                              石油這么個漲法,弄不好下個月美國通脹要超10%了,美聯儲加息敢上10%嗎?美聯儲加息追上通脹是必然的,也就是美元實際利率(名義利率-通脹)肯定會長期為負,美聯儲加息對黃金完全不會形成壓力!

                                              黃金并不畏懼美聯儲加息,但確實會畏懼流動性黑洞!

                                              天量債務背后必然是超高杠桿,如果某一資產(比如這兩天的鎳)出現極端波動,可能會導致杠桿資金緊張,會迫使客戶賣出流動性更好的優質資產(如黃金等)來追加保證金。萬一問題跨市場傳染,追加保證金的需求就會集中出現,流動性會驟然短缺,會迅速形成黃金的短期砸盤力量。如果投資黃金時使用了杠桿,這時就會非常危險。

                                              但如果不使用杠桿,其實也沒啥危險!流動性會隨著崩盤的塵埃落定迅速反彈,黃金價格也會形成一個深度V型反轉。流動性沖擊只會對黃金產生短期沖擊,不會改變黃金的長期走勢。

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                                              如何進行黃金投資?

                                              1)閑錢無腦配置,長期持有,跟住長牛趨勢。

                                              2)釋當配置現金,出現深度V型反轉時,可以擇機撿漏。

                                              3)希望能更好的把握住V型反轉的,既想賣高點也想買低點的,可以觀察一些流動性指標,比如LIBOR,又或者美聯儲逆回購數量等,如果美聯儲逆回購數量突然大幅下降,可能會是一個危險信號,也會是個賣出信號。此外跨市場傳染通常是由某一市場率先引發的,如果某一市場短期(譬如股債商的任一)下跌較狠,也會是個危險信號,也可以考慮將黃金利潤落袋為安。但其實只要不出現全市場下跌(股債商全面式下跌),流動性沖擊就會比較有限,黃金受到的沖擊不會太大,做這種波段很可能會得不償失。而如果出現股債商全面下跌,當然是最危險的信號,也是最準確的信號,但黃金估計也沒機會跑了。實際操作時想把握好準確節點是非常難的,不過把握不住也不要緊,當做無腦配置跟住長牛趨勢就行了。

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                                              滯漲時代,是法幣持續的信用違約,會賦予黃金最強的收益確定性!

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